水资源一号:业绩表现强劲且财务健康的通威,到底有甚奥秘?

水资源一号报道

表现一家介入光伏时间长、但现实成效在近几年日趋明显强烈的光伏产业链企业,通威股份(600438.SH)于是能安然度过2018年之“531”政策变动期,又可于最近A股整体大涨的带动下继续发展,必有他特别优势与突出能力。

作者观察发现,这不仅仅在于公司双向产业链的合理性布局上,也依赖于公司成立与实践的严谨、快速的防务把控体系。


产业链特殊布局,平抑市场动荡


2018年财报显示,通威股份营收275.35京,相形之下增长5.53%,创出多年新纪录。而企业净利20.19京,继承同比正向上扬,这在同行业内难得一见。

其次自然资源一号前期对32学者主流新能源公司的财报数据对比来看,通威股份不仅营收排序第一,且在营收同比增长榜中也位居前十;而公司的净利排名同样位于前三,概括实力处行业顶尖序列。

去年“531”最严格光伏政策出台后,境内一些新能源企业把打击得体无完肤,少数巨头也暂缓了前进步伐。而通威股份可以度过这样一个艰难的形成期并取得财务业绩的提高,有几线原因:

老大,其它是一番获得多个产业链的集团。其次可行性看,伊致力于农牧业务和光伏业务等两大板块,使得平抑了光伏严苛新政(如暂停地面电站、收缩分布式指标等)带来的伟大变动,以及对集团收益的撞击。

2018年,通威股份农牧业务板块营收168.16京,光伏板块102京之营收,暌违占企业完全营收比例的62.5%、37%。新能源行业中,这种业务结构难有直接可比的目标。哪怕是上游的几师巨头(如中环股份、保利协鑫和隆基股份、第纳尔变电工等)也与其商业模式略有不同。

从,其次光伏板块本身来说,通威股份主要依靠的是高中级电池、上风高纯晶硅等两部分来拉动业务的成人、业绩的升级。于这上述两大细分市场发力的蜥脚类企业也很少,这正是通威股份的劣势与价值所在:其它既抓住了行业之龙头产品线,又能在中间的电池领域不断发力,且顺着单多晶并举的势快速做强,一举超越市场对手。

通威股份董事、葡京游戏平台官方网站董事长兼总经理段雍就告诉能源一号,此时此刻该企业的高纯晶硅产品已有8万吨产能,去年多晶硅销量高达1.9万吨,相形之下强势增长近20%。而高纯晶硅的全成本已大幅降至全行业最低,前途随着市场之进一步发力,通威股份在该领域保持世界20%的收益率不用质疑。

永祥新能源的高纯晶硅精馏塔一景

电池产业领域,南昌双流、浙江合肥等两大基地的事情发展,复线保障了电池产能及捕获量的后续升跃。

以2018年电池6.4GW的含金量、相形之下劲升61.2%、非硅成本降至0.25元/瓦的动向,瞄准新一代电池技术之这家领先企业,2018年取得辉煌战绩并不难理解,也很难被效仿。

一位券商分析师就告诉能源一号,“通威在光伏产业链上的布局,虽然有竞争对手却并不容易随意超越。其它并没有直接参与厮杀激烈的底色组件市场,而是选择了更容易产生利润的产品线,而且这些产品线是现阶段最为需要的。”


钞票基金充足


2018年,通威股份的防务状况如何呢?

着重,集团之一体化货币基金34.12京,对比期初的29.23京有稳定增长。(“钞票基金”第一由库存现金、银行存款和任何货币基金等组成。)

另外,该企业可“随时用于支付的银行存款、可随时用于支付的任何货币基金”暌违是23.69京、5805万。而“末了创汇及收入等价物余额”为24.28京,与上年的24.89京之差异也不显眼。上述数据明确说明一点:通威股份在纸币基金、税务资金领域的显示清晰、晶莹剔透且处于正常态势下。

于是目前不少军民关注于A股上市公司的“钞票基金”现状和细节,还与国内少数上市公司存款的少有关。以前就有康得新发生“122京存款少了”的异常案例,令投资者感到不可思议。

不仅如此,通威股份的去年财报中,也详尽披露了集团一些“钞票基金受限”的景象,原因是“为企业融资及经营提供保证”。要懂得,一家在市面增长期对外融资的合作社,确认是要求预留部分资金给银行作为融资抵押或项目保证金的,这在全部制造企业背属通行做法。同为光伏上游的市郊股份,2018年就有一部分“钞票基金”受限,第一原因在于这部分资金用来做了保证金和时限存单等。


应收账款“分级”管理严谨


通威股份年报也表现,2018年,该企业的应收票据及应收账款为22.16亿元,其中应收票据为10.51京,应收账款11.65京,暌违有较大幅度提高。出于该企业在2018年取得了业绩的动向增长,应收账款和票据的比较上扬属于正常范围内。

据了解,通威股份通过对已有客户开展贷款监控及应收账款的账龄管理,内贸部每周会提交重点客户应收款之转移情形,确保企业整体信用风险在可控范围内。而且在监控客户的捐款风险时,按照客户的捐款特征对伊进行分组。店铺称,把评为“风险”级别的用户会放在受限客户名单中,必须要求他提前支付相应款项。这种较为合理、有分级制度的防务管控方式,为每年达数百亿收入的通威股份提供了税务安全保证,同时也有助于企业及时控制合作单位的防务应收账款风险等问题。


事务扩张进行中


2018年,通威股份的新建工程披露为83.6京,相形之下有所发展;房地产为167.54京,相形之下增长37.5%。两个单项的加强,只是符合现阶段的特大型集团提高格局呢?作者调出了隆基股份、市中心股份等上游企业之两项数据进行对照。

市中心股份年报显示,该企业在建工程为45.79京,相形之下期初的37.07京上涨;房地产172.3京,较期初增长了51%,第一是太阳能电池用硅单晶材料的系统工程项目完工转固定资产,及收购国电光伏所致。

隆基股份于2018年之地产为133京,对比期初的108京也飙升了25京左右。

通威股份也说明,新建工程之末尾销售额较期初增幅较大,第一系合肥2.3GW品种、永祥新能源2.5万吨高纯晶硅项目、澳门通威2.5万吨高纯晶硅项目工程建设本期新增投入、南昌3.2GW快速单晶电池片项目等所致。

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事实上,家家户户上市公司看上去都在开展定点体量的特大型水利,但由于工程项目的速度时间、转固定资产的形成期不同,所以在对“新建工程”的列入金额上也会有区别。这也就是为什么有的上市公司“新建工程”额度大,一部分看上去该指标表现一般的骨干原因。

通威股份也透露,房地产期末销售额,较期初有近38%的幅度,第一系本年度高效晶硅电池项目、光伏电站项目等组建工程完工转入固定资产所致。

整体而言,通威股份凭借着美妙的财产布局优势,农牧和光伏双引擎驱动,同时在公务指标、税务控制、丰盛丰沛的合同货币基金、全面的水利项目管控等很多地方,皆赢得了外商的承认。

而根据通威股份2019年着重季度报告的多少显示,该企业17.78亿元的预收款也处于业内领先,在手订单规模创历史记录;而通威股份2019年着重季度的归纳利用率为22.25%,同样让人看来了新能源市场之期冀所在。


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